股债汇三杀累及转债

本周，流动性收紧、美国加息、股债先后暴跌，使转债承压，而债市调整又进一步波及股市和转债市场。沪指本周跌3.4%，周一更是创今年6月13日以来的最大跌幅，深成指跌4.22%，创业板指跌4.85%。股债双熊下，转债难以独善其身，上证转债跌3.42%，中证转债跌3.86%，深证转债跌5.1%。各转债大跌，顺昌转债暴跌8.06%、国贸转债跌8.04%、歌尔转债暴跌7.84%、洪涛转债跌6.66%、九州转债暴跌6.18%；其他转债跌幅都在2%以上；汽模转债16日复盘，单日上涨2.85%；电气转债继续停牌。可交换债同样大跌为主，14宝钢EB跌7.72%、15清控EB跌6.4%、16皖新EB跌5.49%、16凤凰EB跌4.91%、16以岭EB跌3.23%、15国盛EB跌2.82%、15天集EB跌2.44%、15国资EB跌2.01%。

本周四凌晨，美联储时隔一年进行本轮第二次加息，而12月14日晚间，金融市场热传的国海、华龙、华夏和廊坊银行等多家机构爆仓跑路传闻，虽然先后进行辟谣和澄清，但在近期流动性整体收紧情况下，各种利空交织引发10月底开始调整的债市迎来历史性暴跌，5、10年期国债期货盘中一度触及跌停板，各期限利率债跳空高开高走，10年国开债收益率暴涨超20bp最高报3.9%，10年国债收益率大涨超15bp最高报3.39%，均创去年8月来新高。央行及时对国有大行进行指导，要求拆出长期资金。12月16日，央行公开市场净投放450亿，两日累计投放1900亿，一改过去三天零投放操作，加上周三到期的600亿国库现金定存到期，公开市场共投放2500亿，同时周五中午，央行进行3940亿MLF操作，证监会早间指导部分券商债券做市机构，继续向市场提供双边报价，且不要设置交易对手限制。在流动性改善和监管机构稳定市场情绪刺激下，债市恐慌性下跌后迎来修复，10年期债T1703收盘暴涨1.3%，创上市以来最大涨幅，国债、国开债收益率下行明显。

下周央行公开市场有6300亿元逆回购到期，元旦和春节两个小长假，银行年底面临MPA考核压力；预计央行流动性投放会变得比10月中下旬以来更为积极，但降杠杆的思路不会改变，短端资金难以有效下行。此外，人民币汇率中间价连续上调至6.95以上，近期仍有贬值预期。经历债灾的市场元气需要修复，债市大调后机构受创，波及股市及转债市场，近期转债市场难有好的表现。■