买入看跌期权策略为宜

（原标题：买入看跌期权策略为宜）

受证监会主席上周末讲话影响，周一A股市场举牌概念股深度回调，上证综指日内多次跌破3200点，午后银行板块护盘，尾盘报收于3204.71点，下跌1.21%。两市成交量小幅降至5109.8亿元，减少862.9亿元。标的物方面，上证50ETF跳空低开，振荡下行，尾盘报收于2.373，跌幅1.78%，成交量增至455.7万手。

期权市场成交放量。全日累计成交715058张期权合约，较上一交易日增加92025张。其中，认购期权成交412770张，较上一交易日增加13.9%，认沽期权成交302288张，较上一交易日增加15.9%。日成交量PCR小幅增至0.732，上一交易日为0.681，市场看空情绪增强。持仓方面，上证50ETF期权总持仓量小幅增至1457804张，增加30864张。值得注意，认购期权持仓量大幅激增，甚至超过认沽期权持仓量，扭转连续9个交易日低于认沽期权持仓量的局面。新标准合约购12月2.40期权的成交量最大，为5.57万张，新标准合约的沽12月2.40期权成交量为3.44万张。

图为12月平值期权隐含波动率

因标的资产价格大幅下挫，认购期权价格全线下跌，认沽期权价格全部上涨。12月平值认购合约“50ETF购12月2.40”收盘报0.0261，下跌43.01%；12月平值认沽合约“50ETF沽12月2.40”收盘报0.0524，上涨74.67%。结合持仓变化，可以发现卖出备兑看涨期权的策略受到认可。

期权波动率方面，标的资产历史波动率稳步抬升，30日历史波动率增至11.86%，期权隐含波动率相对历史波动率偏高，认沽期权隐含波动率与认购期权隐含波动率差异缩小。平值期权方面，“50ETF购12月2.397”期权的隐含波动率为14.64%，“50ETF沽12月2.397”期权的隐含波动率为16.65%。期权投资策略方面，建议投资者采用买入保护性看跌期权策略，用较小的支出提前锁定利润，降低大幅回撤风险。